Ihr Berater
Diplom-Betriebswirt
Andreas Idelmann
imc Unternehmensberatung - seit 1996
Düsseldorf | Köln | Bochum
…den Unternehmenskauf solide finanzieren
Tipps, worauf es ankommt
Wer ein Unternehmen übernehmen will – ob im Rahmen einer Nachfolgeregelung oder zur Erweiterung seines Portfolios im Rahmen einer Wachstumsstrategie (buy and build) – benötigt Kapital, meist in Form einer Fremdfinanzierung. Viele große Pläne scheitern leider genau hier – an der Finanzierung. Das muss nicht sein. Mit dem richtigen Vorgehen sorgen Sie dafür, dass Ihre Finanzierung unterm Strich stimmt und Sie nicht zu teuer kaufen.
Warum ist Unternehmenskauf so attraktiv?
Ein Unternehmen übernehmen, statt es neu zu gründen, hat eine Menge Vorteile: Sie fangen nicht bei null an, sondern starten in bestehender Infrastruktur – Büro, Produktions- und Lagerflächen mit funktionierenden Abläufen sind bereits da. Zudem gibt es für die Dienstleistungen oder Produkte schon eine Positionierung am Markt, es ist ein Kundenstamm vorhanden sowie ein funktionierender Vertrieb, der Lieferantenpool ist etabliert und die Mitarbeiter sind qualifiziert.
Das heißt nicht, dass die Finanzierung eines Unternehmenskaufs leichter ist als die Finanzierung einer Neugründung. Sie starten jedoch auf einer anderen „Flughöhe“, können direkt unternehmerisch viel mehr bewegen. Auch nicht unwichtig: Das eigene Gehalt ist bei einer Unternehmensübernahme in der Regel höher als bei einer Gründung. Und wenn Sie eine Wachstumsstrategie verfolgen, werden die sogenannte Größendegressionseffekte interessant.
Ist das Unternehmen seinen Preis wert?
Ein vernünftiger Kaufpreis ist nicht nur wirtschaftlich geboten, sondern auch für die Finanzierung entscheidend: Die Banken spielen nur mit, wenn die Bewertung des Kaufobjekts solide, professionell und vor allem – aus Finanzierungssicht – nachvollziehbar ist.
Verkaufswillige Unternehmer haben jedoch manchmal Kaufpreisvorstellungen, die einen staunen lassen. Da werden Summen genannt, die vor allem auf ideellen Werten basieren. Doch auch bei scheinbar fundierter und sachlicher Unternehmenswertermittlung muss man aufpassen. Denn die angewendeten professionellen Bewertungsverfahren führen häufig – gerade in Niedrigzinsphasen – zu überhöhten Bewertungen, auch wenn diese sachlich korrekt angewendet werden. Oft ist das in aufwändig ausgearbeiteten Exposés zu bewundern – wer nachrechnet, stellt fest, dass ein Kauf nur mit überdurchschnittlichem Eigenkapital realisierbar wäre.
Unternehmenskäufer, die auf externe Bewertungen vertrauen, wundern sich, wenn die Bank diese nicht finanziert, trotz Vorlage der fachgerechten Kaufpreisermittlung. Wenn der Kaufpreis für zu hoch gehalten wird, geht der Daumen runter, das Projekt ist dann gescheitert – zumindest bei dieser Bank. Als Faustregel gilt: der Kaufpreis läßt sich spätestens in zehn Jahren komplett zurückzahlen – möglichst auf Basis des Cash-Flows der Vergangenheitsdaten. Angestrebt wird ein hoher Leverage-Faktor, d.h. ein möglichst geringer Eigenkapitaleinsatz bei hohem Fremdfinanzierungsanteil.
Durch die Entschuldung entsteht nach und nach ein Vermögenswert, der zu einem späteren Zeitpunkt realisierbar ist.
Tipp
Zweite Meinung bei Finanzierungsspezialist einholen – dieser kann in der Regel klar sagen, ob sich die Kaufpreisforderung in einer „Bandbreite“ befindet, die eine Finanzierung darstellbar erscheinen lässt.
Den Unternehmenskauf fördern lassen, zahlt sich mehrfach aus
Die Hürden in punkto Finanzierung liegen bei weitem nicht so hoch, wie viele potenzielle Unternehmenskäufer befürchten. Es gibt zahlreiche Fördermöglichkeiten, mit attraktiven Zinsen, tilgungsfreien Anfangsjahren und langen Laufzeiten (10 Jahre und mehr), bei denen teilweise sogar Sicherheiten geleistet werden. Cash ist King und auch in der Zeit nach dem Unternehmenskauf hat ein ausreichendes finanzielles Polster oberste Priorität – für weitere Investitionen, Betriebsmittel oder auch Unvorhergesehenes.
Allein die öffentliche Förderbank KfW bietet eine ganze Palette an Förderprogrammen, die jedoch vielen Kaufinteressenten unbekannt sind und deshalb ungenutzt bleiben.
Auch nachgelagerte Förderprogramme schon vor dem Kauf einplanen
Es gibt zahlreiche weitere Förderangebote, die in Frage kommen – sofort oder unmittelbar nach der Übernahme. Solche Angebote werden häufig nicht beworben, die Recherche kann mühsam und zeitraubend sein.
Wenn Sie Förderungen in Anspruch nehmen wollen, ist beispielsweise das Gespräch mit einer Bank nötig, bei dem Sie ohne valide Finanzierungsstrategie nicht weit kommen werden. Man erwartet, dass Sie Ihre Hausaufgaben gemacht haben und legt strenge Maßstäbe an. Bereiten Sie sich deshalb auf das Bankgespräch mit Ihrem erfahrenen Berater im Vorfeld sehr gut vor.
Auf den Punkt kommen
Genug Zeit einplanen und effizient nutzen - Zeit ist Geld, dies gilt gerade bei Unternehmenskäufen. Holen Sie sich frühzeitig qualifizierte Beratung an Ihre Seite, die Reibungsverluste zwischen allen Beteiligten minimiert und so die Abläufe spürbar beschleunigt. Nutzen Sie die Netzwerke Ihres Beraters zu Banken und Investoren, um schnelle Finanzierungsentscheidungen herbeizuführen.
Das Wichtigste zuerst erledigen Wie isst man einen Elefanten? In kleinen Happen. Verzetteln Sie sich nicht. Ihr Fokus ist die Finanzierung und hier gilt die sogenannte Kiss-Formel: Halte alles einfach und unkompliziert. Was hilft eine gute Steuerstrategie, wenn diese ungünstige Rahmenbedingungen bei der Finanzierung mit sich bringt und das Vorhaben schlimmstenfalls vereitelt? Es kann allerdings auch anders herum kommen: Gute Gestaltungsmöglichkeiten werden unterlassen.
Fördermittel kennen und einplanen - Auch für einen Unternehmenskauf können Sie Fördermittel in Anspruch nehmen. Die goldene Fördermittelregel lautet:
Fördermittel kennen und einplanen
Auch für einen Unternehmenskauf können Sie Fördermittel in Anspruch nehmen. Die goldene Fördermittelregel lautet:
- Stellen Sie den richtigen Antrag,
- stellen Sie den Antrag richtig, also auch rechtzeitig,
- und stellen Sie überhaupt den Antrag.
Zielsetzung ist immer ein hoher Leverage: das bedeutet, dass bei einem geringstmöglichen Einsatz von Eigenkapital die maximale Fremdfinanzierung möglich ist. Lange Laufzeiten der öffentlichen Fördermittel unterstützen diesen Ansatz.
Die richtige Bank ist die, die Sie finanziert
Der Köder muss dem Fisch schmecken – nicht dem Angler. Mit Ihrem Projekt Unternehmenskauf sind Sie nicht zwingend Traumkunde Ihrer Bank. Das Procedere ist aufwändig, eine Immobilienfinanzierung ist aus Sicht der Bank häufig lukrativer. Erst recht, wenn für den Unternehmenskauf zusätzliche Fördermittel beantragt werden sollen.
Die Bankenauswahl ist für den erfolgreichen Prozess ein ganz entscheidender Punkt. Banken haben Schwerpunkte. Manche sind in bestimmten Branchen stark, andere zu bestimmten Themen. Ein erfahrener Berater weiß, welche Bank passt und kann dann für exakt diese Bank die Unterlagen perfekt aufbereiten.
Gewinner erkennt man an Ihrem starken Team
Wer auf seinem Feld Top-Leistung bringt, kennt auch seine Grenzen. Oft gehört dazu kurzfristig benötigtes Spezialwissen, das entscheidend für den Erfolg ist. Erfolgreiche Unternehmer erkennt man daran, dass diese in qualifizierte Beratung investieren. Nicht erst dann, wenn bereits Probleme aufgetaucht sind, sondern so frühzeitig, dass alle Weichen perfekt in Richtung Erfolg gestellt werden können. „Do it yourself“ dagegen erweist sich fürs Projekt Unternehmenskauf zu häufig als Anfang vom Ende.
Der gesamte Prozess wird gesteuert durch die Machbarkeit der optimalen Finanzierung. Von dort aus ergeben sich alle anderen Fragestellungen. Deshalb ist der Finanzierungexperte allererster Ansprechpartner, dieser greift dann auf Steuer- und Rechtsexperten zu. Statt Bittsteller ein begehrter Bankkunde - dass ist die Transformation, die wir erbringen und als Komplett-Dienstleistung anbieten.
